Поточний Ринок Форекс

Довіра є життєво важливою складовою офіційних банківських систем та систем обміну іноземної валюти. Ризик розрахунків тут може мати катастрофічні наслідки для глобальної економіки, оскільки трильйони щодня протікають різними каналами. Багато з цих транзакцій не здійснюються через захищену систему, таку як Onomy або CLS, і можуть бути порушені, якщо будь-який із контрагентів у транзакціях не виконує свої зобов’язання після того, як інша сторона сплатила.

Ринок іноземної валюти описується як частково децентралізований ринок, що складається з міжбанківського та роздрібного секторів, що представляє проблему для тих, хто хоче орієнтуватися в них або моделювати їх (Tuyls, Brandlhuber, Delage, & Weiss, 2011). Великі банки здійснюють більшість транзакцій через торговельні канали та відносини, до яких громадськість не має доступу, але з появою електронних торгів значний доступ отримав багато різних акторів, які відіграють безліч ролей. До основних категорій учасників ринку зараз входять менеджери активів, дилери, центральні банки, дрібні індивідуальні (роздрібні) трейдери та трейдери високої частоти.

Оскільки валютні ринки не регулюються, їх видимість зменшується, а структура аморфна, що дозволяє банкам брати комісію з обох сторін роздрібних транзакцій, одночасно контролюючи інформацію про торгові ціни. Значна неефективність у багатьох частинах світу змушує роздрібних клієнтів нести високі витрати та низьку ефективність через відсутність економічних стимулів для побудови відносин, які забезпечують необхідну довіру та інфраструктуру, що сприяє доступності.

Незважаючи на цю неефективність, торгівля валютою розвивалася, оскільки обмінні курси могли плавати в 1970-х роках. Спочатку телефон використовувався для передачі заявок і запитів котирувань на міждилерському ринку. Squawk boxes, які були багатосторонніми телефонними лініями, такими як сьогоднішні конференц-дзвінки, були введені для передачі ціноутворення купівлі та продажу багатьом сторонам, і досі використовуються на деяких ринках, що розвиваються. З появою електронної торгівлі в 1980-х і 1990-х роках торгівля валютою принесла дані про ціни в реальному часі та підвищила ефективність міждилерської торгівлі. Електронна торгівля також принесла роздрібну торгівлю FX на персональні комп’ютери багатьох, хто не міг би брати участь через роздрібні агрегатори. Алгоритмічний трейдинг був запроваджений одночасно, і, за деякими оцінками, зараз становить від третини до половини всіх угод (King, Osler, & Rime, 2011).

Кількість гравців на валютному ринку неухильно зростає, оскільки доступність зростає. Ринок також стає все більш фрагментованим, оскільки вторинні електронні платформи конкурують за клієнтів. Ця фрагментація призводить до арбітражних можливостей, якими користується високочастотна алгоритмічна торгівля, що призводить до оцінок 30–50% обсягу торгів. Ринок розділений між міждилерським ринком і клієнтським ринком, хоча ці межі розмиваються платформами, які дозволяють кінцевим користувачам торгувати разом із самими дилерами. Незважаючи на значно більший доступ і фрагментацію, ринок залишається виключно домінуючим трьом великим дилерам.